热门中概股都赴港了科创板呢
有人星夜赶考场，有人辞官归故里。
这几天，A股完成了热点切换，银行股、保险股、地产股开始走强，低估值类行业被投资者青睐，媒体和券商再一次鼓吹“牛市”来了。
比如，过去在香港上市的公司，一旦提出要开拓新业务，投资者的第一反应就是开始1~2年为净资本开支，没有盈利，新业务前景不明，是不是得减仓了？
尽量不演重复的角色，剧本很重要
而在港股，IPO发行分为香港公开发售和国际配售，初始比例为1:9，投资人可以是全球范围内的机构投资者和高净值人士。其中，基石投资者是国际配售部分的重要构成，包括大型机构投资者、企业集团、知名人士或其所属企业、主权财富基金等。一般情况下，基石投资者在股票实际上市前承诺认购发行规模的30%-40%，所持股份有6-12个月的限售期，远远少于内地的A股的规则。
第三，港股的投资氛围与美股更接近。
相比来说，港币作为一种离岸货币，在联系汇率制之下，汇兑风险更小，对投资者来说确定性更高，可以更好套现。
拍摄间隙的画画对潘粤明而言，是一种“休息”，比如正好有场戏不拍自己、或者正好背完台词想放空一下，就拿起来画两笔。最近父亲做了手术，他不想拍照片让大家担心，于是画了父亲打点滴的样子放在微博上，“让大家既得到家人还算平稳的信息，也感受到了我在分享生活，它的意义就不一样了”。
每天都要画画、发微博、点赞作业，会变成甜蜜的负担吗？潘粤明回答说：“我受父亲影响，就是坚持做一个事，最难不住我的就是坚持做一个事。我连吃饭都是，我有西红柿炒鸡蛋或者烧茄子，我一年吃200顿我也都习惯了……我不怕坚持一个东西，长时间的这种最难不住我。你要没兴趣了那坚持是对自己是一种煎熬，如果说大家都很享受这种形式的交流，我觉得它就有意义、就去做。”
2020年，潘粤明参演的好几部影视剧接连上映。他说，之前也有一整年都没自己作品的时候，饰演的角色都被看到，对演员来说是非常幸福的事情，但高兴的同时也有点忐忑：“大家能够同时看演几部戏时，很容易被吐槽，或者说有的好看有的不好看，发现一些制作上或处理方式上马虎的地方，这个也好，因为暴露出来对自己以后再生产是有帮助的。”
第二，国际投资人倾向性更强。
他用时下的网络用语来形容，沈林就是一个“禁欲系”的人：“他什么都挺克制的，但是越克制、这个背景环境越复杂，就显得内心其实越正直。”
以询价为例，港股的询价对象主要是基石投资者、锚定投资者，而科创板对询价对象范围的规定更为严格，仅允许证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外投资者和私募基金管理人等专业机构投资者参与询价。
前几天，潘粤明晒出了拍摄《局中人》时的书桌，拍摄期间，他画过一张又一张的小画儿，比如各种姿态的熊猫，漫画版的定妆照，他曾把这些作品放到微博上，和大家一起“逗闷子”。
《局中人》的拍摄正值寒冷的冬天，江南一带的拍摄现场气温很低，往往棚内要比棚外冷个五六度，比如剧里正演着与父亲喝酒的场景，其实大家的桌子下面都放着“小太阳”。
绝大多数中概股赴美上市的原因之一，就是之前拿到的主要VC投资是美元基金，外资股东占比非常高，而人民币并非自由流通货币，严格的外汇管制会导致境外大股东变现变得非常难，也有一定的汇率风险。
这个问题，首先要从境外上市说起。
第三，IPO成本更低，后续维护方便低廉。
过去在剧组，他时常安慰自己累了一天需要放松一下，开玩笑说“怎么可能像机器人一样墙边一站一充电，就等着第二天醒来直接开工”，但现在他觉得，这也是一个成长过程，“我现在需要做得更好，在这种工作节奏下，怎么可以既休息放松，又可以不让自己有这些形象上的伤害”。
我们更应该看到的是，港交所与科创板互为补充，为内地企业走向资本市场，走向国际化提供两个可以挑选的通道，进一步放大企业优势。放眼于国家战略，这也是资本市场服务实体经济的重要一环。
潘粤明说，他是个尽忠职守的官员，对敌人非常冷酷，但是在那个年代不知道谁是敌人、谁是自己人的情况下看，他不可能很外露地去表达对家人朋友的感情，所以就是通过一些细节和行动去体现内在的关心。
余丙华走访贫困户。(资料图)夷陵区委宣传部供图
虽然，香港市场的吸引力仍然大，但是科创板的优势也很多，虽然在很多方面优势都是微弱或者隐形的，但是至少有三大优势显而易见。
第一，国内不成熟的资本市场没办法给这些企业融资，而民间资本对互联网企业的认知也十分有限，所以中国互联网公司早期基本只能拿境外的投资。与此同时，政府也出于多方面因素考量，禁止或限制境外投资者投资很多领域，比如电信、媒体和科技产业等。
阿里巴巴再通过将股份存托到花旗银行，然后将这一部分普通股打包，向美国投资者发行美国存托股份，简称ADS。阿里巴巴上市之前的老股东，也能将其股份进行类似转化，达到流通和变现的目的，简称为ADR。阿里巴巴就通过这一套操作，达到曲线上市的目的。
以IPO为例，香港IPO的成本包括支付给保荐人、法律顾问、会计师等专业顾问的费用。企业的发行成本在募资额的5～30%左右，即使对于一般规模的IPO，其费用也能达到募资额的20%以上，有的甚至达到了一半。
在CDR具体实施落地之前，在美国中概股绝大多数都是因为VIE结构只能发行ADR，所以即便是退市回来或者二次上市都没办法选A股。
刚接到《局中人》的剧本时，潘粤明就对剧情的设定很有期待：
面对观众越来越期待的《鬼吹灯》系列，潘粤明直言会有压力，所以就必须让自己变轻松，他随后又解释，“当然我这个是‘一语双关’，我有压力是因为胖，我要让自己变轻松，就是我要瘦下来，我拍着也轻松，大家看着也轻松”。他在每一幅画下面的称呼“PSS”，其实也来源于对自己的吐槽“胖死算”。
在此大背景下，一位友人无不兴奋的对我说：“一边是热门中概股赴港二次上市，一边是中芯国际和吉利汽车之流火速回科创板，就连“纳斯达克预备役”的京东数科也要当科创板的小甜甜，这样现实又魔幻的大迁移，是不是预示着风来了？”
现代风投机构起源于硅谷，70年代伴随半导体产业而兴起，互联网企业基本就是靠着风投资金起来的，中国互联网企业尤甚。
老党员孙廷学说，余书记上山去修路现场，每次都是一早提一桶快餐面上山，天黑下山再买一桶快餐面，到他家弄点开水吃完才回家。
这种不怕难的长期坚持，也让他的演艺事业等来了重新绽放的一刻。
这也说明，港股市场已经深深与中国内地绑定。
中概股远赴海外，本属迫不得已
毫无疑问，这给科创板带来了极为丰厚的利润，以优刻得为例，作为科创板第一家同股不同权的上市公司，它的市值达到了307亿，而2019年营收仅仅15亿，同样，主营业务为蚀科机的中微公司，2019年净利润为1.89亿，市值竟然达到1218亿。
但对于A股投资者而言，这些问题并不存在，对于一般公司而言，与内地的投资者打交道显然更有“默契”，科创板上市可以减少不必要的摩擦成本。
显然，流动性与估值水平的差异，让科创板相对于港股来说，是一座高耸的估值高地，更有利于吸引企业上市。
除了表演上的丰富，他理解的“成熟”也包括对角色的选择。他说，表演传统教育对自己最根深蒂固的影响就是尽量不重复地演同样的角色，而且是以剧本为主。现在，他可以比以前更冷静地去判断一个东西在市场、或者在不同的团队里呈现的结果，团队和剧本都很重要。
受父亲常年写字、画水墨画的熏陶，潘粤明从小就开始画画，还通过画画拿奖，被保送到初中的学校，后来在北师大上制作课、视听语言课时，他觉得这些绘画的知识还挺有用，但一直没有再继续下去。
以360为例，由于其业务与国家网络安全息息相关，加之觉得股价太低，所以直接从美股退市，然后在A股借壳。但是，它仅仅是拆除VIE架构就用了三年。
以PE（TTM）为标准，科创板的平均市盈率为76.7倍，在已经上市的118只股票中，PE超过200倍的就有11只，标准差达到362，可以说估值创下各大板块之最，在风格上也是最接近纳斯达克的市场。
“螳螂财经”认为，这也导致了三个重要的问题。
对于荧幕上的“丰收”，潘粤明只是觉得运气好，“对演员来说是一个非常幸运也非常幸福的事情”。从过去影视剧里的翩翩少年，到现在的稳重中年，谈起这些年的变化，他说，“我用胶原蛋白置换了成熟，也挺好”。
热门中概股赴港二次上市确实是一个吸引人的眼球，也是阴谋论的高发地，中芯国际与吉利汽车港股火速回A也确实让人意识到，对关键领域的龙头提供扶持，已经刻不容缓。
由于港股是一个双向交易制度，且与内地法律体系不同，所以在聘请譬如会计师事务所、律师事务所、投资者关系维护等费用上，所要的费用也更为庞大，而在内地往往很多具有证券资格的小型事务所就能代替，这一点科创板明显具有非常大的优势。
经历了从胶片到数字，传统影视剧到网剧的这些年，潘粤明认为演员是在不断适应，“好在我出道的时候遇到的更多都是帮助我的贵人老师，没让我去拐太大的弯，还挺感激这个时代的”。
董家河是湖北磷矿大村，余丙华带领村“两委”依托辖区磷矿企业大力发展集体经济，村办股份公司承包矿山工程、成立运输队、开加油站，村集体年收入超过千万元。“家底”壮大了，村里每年还拿出资金，为村民提供城镇职工保险、城乡居民养老保险、新农合住院托底等11项福利。(完)
最难不住我的，就是坚持
那么，对于这些企业来说，香港市场的吸引力，比科创板高在什么地方？“螳螂财经”认为。
2014年，港股通与沪港通启动，港A两地加速融合。早在2016年，香港外部市场投资者的交易额中，A股投资者占22%，超越了美国的20%，成为香港第二大外部投资者（仅次于英国）。
定价方面，港股公司定价与全球同类上市公司的定价密切相关，而在内地市场，由于投资者的选择范围有限，股价多对标内地相似标的，股价表现也更多由内地货币环境驱动。
香港市场之所以被企业青睐，很大一部分原因是，它在IPO过程中更灵活，后续信息披露成本更低。比如，它对财务报表的硬性披露要求，一年只有两次，一季报与三季报可以自主选择是否披露。
市场制度相近下，为何更偏向于港股？
自1993年以来，中国公司陆续通过ADR登陆美国股市，新浪是第一个搭建VIE架构在美国上市的，除此之外还有百度、网易、携程等公司。
苏宁方面称，公司持续加快三四级市场发展，零售云业务保持快速增长，三季度新开871家店，销售规模同比增长108%；商品丰富度及用户 活跃度稳步提升，8月活跃用户数同比增长22.49%。三季度公司实现商品销售规 模同比增长8.76%。
很多人说，瑞幸咖啡造假导致了中概股的信任危机爆发，再叠加国际政经形势，这才逼得热门中概股赴港上市。
抗战期间，同一家庭里的两个兄弟分出两个阵营，弟弟是潜伏的谍战员，哥哥是身居要职的官员，他们血脉相连，又因立场的不同而相互猜忌，最后共同投身到革命浪潮中。
这或许也与CDR的推进与科创板的进一步创新有关。6月5日，就在网易、京东赴港二次上市的同时，红筹企业A股上市的“最后一公里”被打通，证监会对红筹企业申报科创板发行上市中，涉及的对赌协议处理、股本总额计算、营业收入快速增长认定、退市指标适用等事项，做出了针对性安排，吸引优质科创类红筹企业登陆科创板。
早期，中国互联网公司是跟在美国公司后面亦步亦趋的，就像是我们今天说的“印度版支付宝”、“东南亚滴滴”、“印度爱奇艺”此类，中国崛起的互联网公司基本都能找到在美国对应的标的，在融资、估值定价、流动性上具有非常明显的优势。
也就是说，科创板虚位以待，静候中概股回归。
当然，科创板对港股、新科技公司的吸引力也在增强。
而在剧里，潘粤明的角色不是审犯人就是怀疑犯人，还要参与父亲和兄弟之间的较量，嘴上还要相互斗法……他感叹其实“挺累的”，不过在导演刘誉看来，他的演绎“看似平静如水，实则爆发力强大”。
科创板的优势独特，港股是多层次市场中的一员
事实上，2020年中国企业赴美IPO的热度一点都不减，上半年达到了16家，仅比2019年同期减少一家，美股市场吸引力依旧。
由阿里巴巴本地生活、中国商业联合会主办的本届大会，致力通过更加规范、科学、高效的直播营销方式，赋能传统生活服务业，加快其数字化升级改造，实现“线上+线下”“到店+到家”的深度融合。(完)
第二，在推出CDR之前的A股，对盈利要求非常严格，而互联网企业成长期都是要巨额烧钱的，往往等不到盈利就要急匆匆上市，A股的上市规则首先就堵死了互联网及相关领域的企业在A股上市的可能。
听起来有道理，但未免太过于浅显。
第一，自己人对“自己家”的公司更了解。
所以，综合三大因素之后，内地的科技股纷纷远走境外，小部分进入港股IPO，大部分则赴美上市。由此，VIE架构应运而生，过去二十几年很多新经济公司和互联网公司，从一开始成立就积极搭建VIE架构，上市目标直指纳斯达克。
第三，美股、港股所接受的注册地不包括中国内地，中国公司赴境外上市，也必须得到中国证监会的审批同意，而现实中除了H股外，通过率约等于零。
第十二届全国政协经济委员会副主任姜增伟表示，当前，数字经济正成为经济高质量发展的新引擎。新一轮科技革命和产业变革席卷全球，数字技术与实体经济集成融合，产业数字化应用潜能迸发释放，新模式新业态全面变革，为企业打造新业务提供了难得的成长机遇，创新业务已然成为企业的内在发展动力。新冠肺炎疫情暴发，进一步促进百姓的生活服务需求，更多通过线上消费模式来满足，直播电商作为重要的创新性线上销售模式也得到了快速发展。
直到2015年底的一个契机下，他开始抄《心经》练书法，两年后的春节，他拍完《白夜追凶》回来没事儿干，想试着跟父亲画一样的画，“也是跟我爸逗着玩，试试看比他强多少”。后来因为拍摄现场不方便，又从水墨画改成了简笔画。
2014年，时年40岁的余丙华放弃在宜昌市区的优厚年薪，卖掉自家3台挖掘机，回到董家河村担任村委会主任，2018年起担任村党支部书记、村委会主任。
很多人说，中概股赴港二次上市是因为港交所修改了上市规则，允许同股不同权公司上市，为二次上市打开了方便之门。
除了演员，网络上的潘粤明还有一个重要的身份——微博日更画手达人。每天，他都会更新微博分享动态，不仅自己画画，还抽空点赞粉丝们的“作业”。
在整体的炒作氛围中，2020年以来涨超100%的达11只，加权平均涨幅达52%。
以阿里巴巴为例，上市主体是在开曼群岛注册的阿里巴巴集团控股有限公司，然后在境内设立子公司，这些子公司通过协议控制着各种经营实体，这些经营实体均为马云和谢世煌持股的内资公司。
港交所的高官也曾经多次表明，其战略定位是，成为中国客户走向世界及国际客户进入中国的首选全球交易所。
另外，数据显示，1-9 月公司整体实现商品销售规模同比增长6.50%，线上平台商品交易规模同比增长18.15%，其中开放平台商品交易规模同比增长56.83%，1-9月新开苏宁易购零售云加盟店2,432 家，实现销售规模同比增长 77.5%。
据介绍，中国商业联合会制定了《直播销售规范》团体标准，旨在规范全国生活服务业商家在网络直播过程中的行为与方式，促进中国直播产业的健康发展。
当前，A股有1.6亿投资者，90%以上是账户金额在10万元以下的散户投资者，但是在港股市场则完全相反，至少有60%以上的账户来自机构投资者，其中有35%以上是海外机构投资者，25%以上是本地机构投资者。
如今，对于很多企业来说，科创板已经消除了VIE架构的掣肘，对同股不同权公司也采取拥抱态势，完全能够满足融资需求，上市成本更低。
香港市场上，由于其投资来来自世界各地，而且风险偏好更低，所以造成了一个十分严重的现象——它似乎更短视。
这就导致香港市场注重公司的内生长，比如行业地位、市场份额、杠杆率、现金流等。
第二、科创板能给出的估值更高，更奖励开拓和发展。
从这一方面来看，在这一方面，港交所在落实同股不同权、降低二次上市门槛、提高未来在港IPO效率等问题，甚至是新股发行T+5机制、重提缩短IPO结算周期、推动IPO全面无纸化等举措上，更有非常积极的突破。
从一帆风顺到跌落谷底，潘粤明的演艺经历可谓明暗交织，又经历了好几年的蛰伏期后，人到中年的他再通过《白夜追凶》重新翻红。
那么，为什么有的企业选择了港股，有的企业选择了科创板？按理来说，A股的高PE在举世闻名，能给很多企业带来十分丰厚的估值和套现回报，科创板上市应该是最好的方式。
董家河有建档立卡贫困户47户，余丙华下决心帮助他们尽快脱贫。孙年勇等7个贫困户房屋年久失修，他组织人手架设绞索将维修物资送到山上；孙家墩14户村民电杆被冰雪压断，他带头扛着电杆架设5公里线路，5天就恢复通电；王德文等村民遭遇突发山洪，他带领村干部冒险救援，安全转移50多名群众……目前，全村47个贫困户均已脱贫。
我无法当面给出回答，但是却能解释这背后的很多问题。
王民披露，中国直播电商行业截至2019年，总规模已增长到4338亿元(人民币，下同)，预计2020年中国直播电商交易规模将达到9160亿元，是2019年的2倍。在直播营销快速发展的同时，也暴露出直播营销方式低俗、直播人员营销水平参差不齐，直播产品平台缺乏监管与自律等问题。
现在，这也成了科创板相对于港股的优势所在。海外机构投资 中国公司，由于对公司不了解，信息不透明，往往需要折价，香港市场充斥着来自世界各地的投资者，他们与公司管理层不可能都有深交，可能有些都不了解，只见过公司投资关系代表，他们进行投资不可能依赖几页PPT或一个故事，唯一能依赖的是“真金白银”的业绩。
如今，潘粤明也在为下一部《鬼吹灯》作品做准备，他的心愿是，“只要家人身体恢复得比较好，我就更能踏实地干这个活儿了，其他的别无所求，平平安安就挺好的。”(完)
至于自己的变化，就是“年纪上去了，但是我觉得年轻的时候没有的成熟，我现在有对吧？我用胶原蛋白置换了成熟，其实也挺好的。”
这一点，尤其体现在第一次上市类的公司上。它不仅有利于完成企业对背后投资人的承诺，让风险资本能够良性退出，更有利于进行引入国际战略资本，方便企业接受战略投资，或者直接以港币或美元进行融资，进行海外扩张和并购活动。
“山上还有几十个贫困户，住的土坯房，路也不通，脱贫奔小康，一户都不能掉啊。”余丙华上任时对1700多个村民承诺。
余丙华在办公室。(资料图)夷陵区委宣传部供图
《局中人》里，潘粤明和张一山饰演亲兄弟，哥哥沈林对弟弟沈放有着复杂的感情，面对甄别对象沈放，他要严格监视、时刻防范，但面对弟弟沈放，他又会偶尔流露出“家还是那个家”的柔情。
中国内地企业要去境外上市有两条路，要么是港股，要么是美股，双方互有优势。在1992年“李广业上书事件”之后，红筹股与H股掀起赴港上市浪潮，近十年来赴港上市的中资民营股也越来越多，比如汽车行业、家电行业、运动服饰等。
但是相比科创板，它毕竟是一个离岸市场，需要的费用也更高。
村民董选方家的入户公路基本连通。夷陵区委宣传部供图
曾经，港股相比于美股有一个巨大的优势，香港作为中国的“离岸”金融中心，在联系汇率制下，处于美国与内地之间，它比内地更开放、更国际化，比美国等主要国际市场更接中国的“地气”，港股通让内地投资者在未来有投资这些股票的机会，为其注入流动性，抬高估值。
再加上，内地的货币环境整体较为宽松，科创板作为国家在特定时期内一大改革创举，也是下注中国科技未来的重要举措，其估值水平远超其他市场。
尽快修通淹水淌、孙家墩的路，成为余丙华最急的任务。筹资金、跑手续、协调农户、组织施工……两年间，他和村“两委”筹资500多万元，完成4条村组公路的路基铺设。村会计万精卫说，为修路的事，余书记到宜昌、跑省城，没在村里报销一滴汽油费、一分差旅费。
第一，港股制度成本更小。
董家河村位于宜昌市夷陵区西北部，山大谷深，最高海拔1930米。全村通组公路达100%，通户公路达95%，淹水淌、孙家墩20多户村民仍然不通公路。
这样一来，港股可以容纳不同程度的IPO，也能够直接与国际接轨，对于大资金来说更像是一个可以获得安全且稳定财富增值的地方。
姜增伟强调，当前，随着国内进入疫情防控常态化的新形势，餐饮、美容美发、婚庆等生活服务行业逐步进入复苏状态，启动新一轮加速进化发展。随着中国迈入新发展阶段，国内市场主导国民经济循环特征会更加明显，经济增长的内需潜力会不断释放。生活服务业市场发展前景广阔。
所以，看到这里我们就能明白，为什么很多中概股直接赴港二次上市，而不是回科创板。
机构化的一大好处就是融资能力极强，特别是一级市场，比如承销。这一点我们可以从IPO各步骤的差异中看出差别。
沈林是个“禁欲系”的人
而在内地，公司拓展新业务，特别是“新经济”业务，公司的估值就从传统行业估值切换到“新经济”估值，这就是典型的“离岸”和“在岸”投资者的不同。
比如，中芯国际和吉利汽车火速回科创板，虽然H+A在两地市场很普遍，它俩回A的很大一部分原因是想迅速融资，但京东数科将IPO放在科创板，从某种程度上说明A股的上市环境已经大为改善。
但是，它更多表明的是两点。第一，港交所历经改革后成效显著，热门中概股借港交所为桥梁，积极拥抱内地投资者的意愿强烈。第二，港股与A股的包容性更强，尤其是内地的金融改革进入收获期，能够支撑起大公司的IPO。
几乎就在同时，A股也修改了规则，推出CDR试点，支持CDR公司上市，但是截止到目前，也就只有九号智能一家公司通过审议，时间为6月18日。
但是，港股在制度上对科技股并不友好，而且港股投资者更倾向于确定性高的股票，估值也普遍偏低。反观美股，纳斯达克号称是互联网公司的摇篮，科技驱动因素在美股十年牛市中的作用十分明显。